季度降5绩或同比颓势年业难扭前三券商 全业绩整体

　　由于前三季度券商的前季全年整体业绩同比下滑50%，给今年全年业绩带来影响，度券预计在沪深两市成交量有限的商整势情况下，券商整体业绩或难扭转颓势，体业经纪业务平淡下沉，绩同投行业务平稳支撑，比降而更多的业绩弹性来自于自营投资等业务。

　　统计显示，或难受市场环境影响，扭颓上市券商证券经纪、前季全年融资融券、度券证券自营等业务收入同比均大幅下降，商整势上市券商整体经营业绩同比下滑明显。体业数据显示，绩同25家上市券商9月实现营业收入142.16亿元，比降同比下降4.78%，环比下降2.88%；实现净利润58.08亿元，同比增长8.20%，但环比下降5.33%。今年1-9月，仅4家上市券商母公司净利润超过40亿元，榜首中信证券前三季度实现净利润57.61亿元。前9月营业收入高达140.42亿元，紧随其后的是国泰君安证券和广发证券。

　　在市场动荡的同时，券商业绩也在走向分化。在9月份25家上市券商中，有11家净利环比上涨，14家回落，东方证券9月净利润环比增长818.86%，涨幅居上市券商首位。

　　今年以来，股基交易额与两融余额趋于稳定，其中日均股基交易额稳定在5000亿元左右，而两融余额稳定在8000亿元至9000亿元左右，因而在几大业务当中，经纪业务与信用交易业务很难有明显大幅的波动。投行业务今年上半年同比出现大幅增长，但受到监管收紧影响，下半年预计增速下滑。而自营业务收入占比高、综合收益率企稳，将成为券商业绩弹性来源。新市场环境下行业加速分化，资管、投银对业绩的贡献率持续提升，业务多元化的优质券商将保持良性发展。

　　统计显示，2016年上半年，券商自营业务收入占各家总收入比例平均为20%左右，在2015年上半年这一比例则平均超过30%。2016年上半年，由于受到股指下跌影响，证券行业证券投资收益(含公允价值变动)合计244.86亿元,同比减少73.4%，当期确认证券公允价值变动损失81.92亿元。经测算2016年以来受到市场下行的影响，证券投资产品综合收益率从2015年的8.89%大幅下滑至0.62%。但随着市场逐步企稳，2016年上半年证券投资产品收益率回升至1.39%，若市场进一步企稳，综合收益率还有提升空间。

　　安信证券非银行业分析师赵湘怀表示，券商行业的贝塔值大幅提升主要源于券商出资入市。2015年7月、9月两批次共计50家券商与中国证券金融股份有限公司签署《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及《收益互换交易确认书》，约定由证金公司设立专户进行统一运作，投资于蓝筹股ETF等，由出资的证券公司按投资比例分担投资风险、分享投资收益。券商共出资约2200亿元入市，其中上市券商共筹集资金1680亿元左右，占比达到76%。券商股板块的贝塔值随之提高，券商股板块的贝塔值由2015年三季度的1.29上升至2015年四季度的1.83，增幅达到42%。